पाँच सबसे बड़ी हाइपरस्केलर कंपनियों में कर्ज़ लगभग $700bn है और बैलेंस शीट से बाहर की लीज़ लगभग $820bn। नया कर्ज़ अब कैपेक्स का 32% चुका रहा है, जबकि FY2024 में यह 9% था।
आज के ट्रेंड पर वापस: कंप्यूटर चिप कंपनियों के शेयर लगातार गिर रहे हैं, निवेशक सुरक्षित ठिकाने खोज रहे हैं
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AI डेटा सेंटर का कर्ज़: कोरवीव, ओरेकल के क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (CDS)
CoreWeave के $1 मिलियन के कर्ज़ का बीमा अब सालाना लगभग $100,000 पड़ता है, जबकि एक साल पहले यह $40,000 से कम था; उधर एनवीडिया अपनी इमारतों पर अपने परिचालन नकद का सिर्फ़ 6% खर्च करती है।
- नंबर 1: कोरवीव
- 10 स्थान
01अंतिम सूची
अग्रणी AI ने स्वतंत्र रूप से अपनी-अपनी दस स्थानों की सूची बनाई। यहाँ एक आसानी से जाँचा जा सकने वाला नतीजा है: हर स्थान का कारण, स्रोत और उसे शामिल करने वाले AI की सूची है।
चमकीला बैज: इस AI ने प्रविष्टि अपनी सूची में रखी। फीका बैज: नहीं रखी।
- 1
कोरवीव
दोनों पैमानों पर डर: इसका CDS 1,100 bps से ऊपर है (लगभग 64% निहित डिफ़ॉल्ट संभावना), और 2026 की पहली छमाही में इसका कैपेक्स परिचालन नकदी प्रवाह का 3.85 गुना था।
शामिल किया: Claude, ChatGPT, Grok, Gemini, DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Meta, Wenxin.उनकी सूचियों में: Claude: 1 · ChatGPT: 1 · Grok: 1 · Gemini: 1 · DeepSeek: 1 · Qwen: 7
हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 1
पाँच साल के डिफ़ॉल्ट बीमा (CDS) का भाव 1,000 बेसिस पॉइंट से ऊपर होने का मतलब लगभग 64% डिफ़ॉल्ट की संभावना है, और 2026 का $35–39bn पूंजी खर्च लगभग पूरी तरह कर्ज़ से चुकाया जा रहा है।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 1
इसका पाँच साल का डिफ़ॉल्ट बीमा 1,100 बेसिस पॉइंट से ऊपर चला गया, जब पहली छमाही में उपकरण खरीद परिचालन नकदी प्रवाह का 3.85 गुना हो गई।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 1
पाँच साल का CDS 1,100 बेसिस पॉइंट से आगे निकल गया (लगभग 60%+ पाँच साल के डिफ़ॉल्ट की संभावना), जबकि कर्ज़ $35–50 billion के करीब है और FCF गहराई से ऋणात्मक बना हुआ है।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 1
दुनिया की शुरुआती GPU क्लाउड कंपनी का पाँच साल का CDS 1,000 बेसिस पॉइंट से ऊपर गया, क्योंकि वह एनवीडिया चिप के बदले उधार लेती है और उसका पूंजी खर्च नकदी प्रवाह के 180% पर चल रहा है।
- DeepSeekस्थान 1
बाज़ार में पाँच साल के भीतर कोरवीव के डिफ़ॉल्ट की 64% संभावना लगाई जा रही है — और उसका CDS 1,194 बेसिस पॉइंट से आगे निकल गया, जो किसी भी AI-संबंधित कंपनी से सबसे ज़्यादा है।
- Qwenस्थान 7
एक विशेष AI क्लाउड प्रदाता जिसका पूरा कारोबार मॉडल एनवीडिया GPU क्लस्टर खरीदने के लिए लगातार कर्ज़ वित्तपोषण पर टिका है।
स्रोत ↗
6 AI ने इसे यहाँ रखा - 2
ओरेकल
CDS रिकॉर्ड 288–300 bps पर है, और FY2026 का $55.7bn कैपेक्स परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 1.7 गुना है, साथ में BBB- रेटिंग है, जो कमज़ोर कर्ज़ (जंक) की श्रेणी से बस एक पायदान ऊपर है।
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हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 2
वित्त वर्ष 2026 का पूंजी खर्च परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 1.7 गुना था, और मुक्त नकदी प्रवाह -$23.7bn रहा, जो जंक (BBB-) श्रेणी से बस एक पायदान ऊपर है।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 2
ग्राहकों के अग्रिम भुगतान से $11.4 billion की वृद्धि के बाद भी पूंजी खर्च रिपोर्ट किए गए परिचालन नकदी प्रवाह से ज़्यादा रहा।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 2
CDS लगभग 300 बेसिस पॉइंट के आसपास और FCF पहले से ऋणात्मक, क्योंकि यह बड़े डेटा-सेंटर प्रोजेक्ट आंशिक रूप से कर्ज़ से चला रही है।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 2
BBB- की किनारे वाली जंक रेटिंग पर और $87B के कर्ज़ तथा लीज़ देनदारियों के साथ, ओरेकल कॉर्पोरेशन का पाँच साल का CDS डेटा सेंटर बनाने के लिए रिकॉर्ड 288 बेसिस पॉइंट पर पहुँच गया।
- DeepSeekस्थान 2
ओरेकल का CDS रिकॉर्ड 288 बेसिस पॉइंट पर पहुँचा — निवेश-ग्रेड कंपनियों में सबसे ऊँचा — जबकि वह $90–95 billion पूंजी खर्च की योजना बना रही है और मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक $23.7 billion है।
- Qwenस्थान 1
पाँच साल के CDS स्प्रेड रिकॉर्ड 288 बेसिस पॉइंट पर पहुँचे, जो बताते हैं कि बॉन्ड बाज़ार को चिंता है कि AI कर्ज़ अपनी नकदी कमाई से तेज़ बढ़ रहा है।
6 AI ने इसे यहाँ रखा - 3
सॉफ़्टबैंक ग्रुप
इसका CDS 400 bps से ऊपर है, जो ओरेकल से भी ज़्यादा है, पर यह भाव सितंबर का है, और इसका $30bn इमारतों के बजाय ओपनएआई के शेयरों में जाता है।
शामिल किया: ChatGPT, Grok, Gemini. शामिल नहीं किया: Claude, Meta, DeepSeek, Wenxin, Qwen.उनकी सूचियों में: ChatGPT: 3 · Grok: 3 · Gemini: 3
हर AI ने क्या नोट किया 3
- ChatGPTस्थान 3
$30 billion की OpenAI प्रतिबद्धता के समय सितंबर में पाँच साल का CDS भाव 400 बेसिस पॉइंट से ऊपर था।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 3
OpenAI और संबंधित AI हिस्सेदारी के लिए भारी उधारी से CDS लगभग 424 बेसिस पॉइंट तक फैला।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 3
मल्टी-गिगावाट AI सुपरक्लस्टर परियोजनाओं की आक्रामक प्रतिबद्धताओं और कर्ज़-समर्थित निवेशों ने सॉफ़्टबैंक का पाँच साल का डिफ़ॉल्ट बीमा 424 बेसिस पॉइंट तक पहुँचा दिया।
3 AI ने इसे यहाँ रखा - 4
नेबियस ग्रुप
इसका कोई कारोबार होने वाला CDS नहीं है, पर इसके हिसाब-किताब खिंचे हुए लगते हैं: पहली छमाही में कैपेक्स परिचालन नकदी प्रवाह का 1.80 गुना था, और $8.55bn का कर्ज़ लगभग इसके $8bn के नकद के बराबर है।
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हर AI ने क्या नोट किया 3
- ChatGPTस्थान 4
पहली छमाही में निर्माण खर्च परिचालन नकदी प्रवाह का 1.80 गुना था, और प्रबंधन को उम्मीद है कि ग्राहकों के अग्रिम भुगतान पूंजी खर्च के 50–60% को वित्त देंगे।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 9
AI क्लाउड क्षमता के लिए भारी कन्वर्टिबल-नोट वित्तपोषण; CDS व्यापक रूप से उद्धृत नहीं, लेकिन कर्ज़ की संरचना आक्रामक है।
- DeepSeekस्थान 3
नेबियस पर $8.55 billion का कर्ज़ है और नकदी $8 billion है — उस कंपनी के लिए बेहद पतला अंतर, जो $39 billion तक पूंजी खर्च का अनुमान रखती है।
स्रोत ↗
3 AI ने इसे यहाँ रखा - 5
ब्रॉडकॉम (चिप निर्माता)
एक चिप निर्माता जो कर्ज़ देने वालों को चिंतित करता है: अक्टूबर की शुरुआत में इसका CDS रिकॉर्ड 136 bps तक पहुँचा, यह आँकड़ा दो AI ने बताया, जो एक ही स्रोत का हवाला देते हैं।
शामिल किया: DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Claude, ChatGPT, Meta, Grok, Gemini, Wenxin.उनकी सूचियों में: DeepSeek: 4 · Qwen: 6
हर AI ने क्या नोट किया 2
- DeepSeekस्थान 4
एक महीने में ब्रॉडकॉम का CDS 28 बेसिस पॉइंट चढ़ा, क्योंकि वह $60 billion से ज़्यादा के AI कर्ज़ वित्तपोषण का समर्थन कर रही है — 'फ़ैंटम लीवरेज' पैदा करते हुए, जो बैलेंस शीट पर नहीं दिखता।
- Qwenस्थान 6
पाँच साल का CDS 136 बेसिस पॉइंट पर उछला, जो उस क्रेडिट जोखिम को दर्शाता है जो कस्टम AI सिलिकॉन और नेटवर्किंग ढांचे के लिए कर्ज़ लेने पर दिखता है।
स्रोत ↗
2 AI ने इसे यहाँ रखा - 6
मेटा प्लैटफ़ॉर्म्स
इसका अपना नकद अब भी कैपेक्स चुका देता है (पहली छमाही में 76.6%), पर एक अलग डेटा-सेंटर उपक्रम पर $27.3bn का कर्ज़ है। इसका CDS रिकॉर्ड पर है, लेकिन स्तरों पर विवाद है (28 बनाम 99 bps)।
शामिल किया: Claude, ChatGPT, Grok, Gemini, DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Meta, Wenxin.उनकी सूचियों में: Claude: 3 · ChatGPT: 6 · Grok: 4 · Gemini: 7 · DeepSeek: 6 · Qwen: 2
हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 3
Q2 का पूंजी खर्च $31.1bn लगभग परिचालन नकदी प्रवाह $31.9bn के बराबर रहा, जिससे मुक्त नकदी प्रवाह $0.8bn बचा। मेटा ने $24.9bn उधार लिए और शेयर वापसी रोक दी।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 6
इसका पहली छमाही का परिचालन नकदी प्रवाह अपनी उपकरण खरीद के लिए काफ़ी रहा, जबकि एक अलग डेटा-सेंटर उद्यम पर $27.3 billion का सुरक्षित कर्ज़ है।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 4
साल-दर-साल कर्ज़ लगभग तीन गुना हुआ, जबकि AI ढांचे के खर्च के बीच तिमाही मुक्त नकदी प्रवाह ढह गया।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 7
मेटा अपने $40B+ AI क्लस्टर निर्माण को लगभग पूरी तरह डिजिटल विज्ञापन मुनाफ़े से चलाता है; उसका CDS 28 बेसिस पॉइंट है और नकद भंडार उसके वित्तपोषित कर्ज़ से दोगुना है।
- DeepSeekस्थान 6
मेटा का CDS 2025 के अंत के 56 बेसिस पॉइंट से जुलाई 2026 तक लगभग 99 बेसिस पॉइंट पर पहुँच गया, जबकि उसकी बैलेंस शीट से बाहर AI प्रतिबद्धताएँ $1.65 trillion तक पहुँच गईं — कॉर्पोरेट इतिहास का सबसे बड़ा छिपा कर्ज़ का ढेर।
स्रोत ↗ - Qwenस्थान 2
2026 के लिए $145 billion पूंजी खर्च का अनुमान, और अनुमानों में चेतावनी कि AI ढांचा पूंजी जलाने के साथ मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो सकता है।
स्रोत ↗
6 AI ने इसे यहाँ रखा - 7
अमेज़न (AWS)
सबसे बड़ी नकद मशीन, फिर भी कम पड़ती: पिछले 12 महीनों का $169.0bn कैपेक्स $161.4bn के परिचालन नकद से आगे निकल गया, पर इसके पास $123bn नकद और प्रतिभूतियाँ हैं।
शामिल किया: Claude, ChatGPT, Grok, Gemini, DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Meta, Wenxin.उनकी सूचियों में: Claude: 4 · ChatGPT: 7 · Grok: 5 · Gemini: 6 · DeepSeek: 7 · Qwen: 4
हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 4
Q2 का पूंजी खर्च $53.1bn परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 117% था, और पिछले बारह महीनों का मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो गया, फिर भी उसका $25bn का बॉन्ड 2.5 गुना ज़्यादा माँग में बिका।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 7
इसका पिछले बारह महीनों का संपत्ति खर्च परिचालन से आई $161.4 billion की नकदी के बावजूद परिचालन नकदी प्रवाह से आगे निकल गया।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 5
AI से जुड़े संपत्ति और उपकरण खर्च तेज़ी से बढ़ने से पिछले बारह महीनों का मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो गया।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 6
अमेज़न वेब सर्विसेज़ (AWS) पूंजी खर्च में $75B से ज़्यादा लगा रही है और बैलेंस शीट से बाहर परमाणु बिजली अनुबंध बना रही है, जिससे उसका CDS स्प्रेड सिर्फ़ 32 बेसिस पॉइंट पर है।
- DeepSeekस्थान 7
अमेज़न का CDS अब भी कम है (लगभग 80 बेसिस पॉइंट), लेकिन उसका आगामी मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक $300 billion अनुमानित है — किसी भी हाइपरस्केलर का सबसे बड़ा ऋणात्मक FCF।
स्रोत ↗ - Qwenस्थान 4
2026 के पूंजी खर्च के लिए $200 billion की प्रतिबद्धता, जो AWS और खुदरा से मिली भारी परिचालन नकदी के बावजूद मुक्त नकदी प्रवाह को दबाती है।
स्रोत ↗
6 AI ने इसे यहाँ रखा - 8
अल्फ़ाबेट (गूगल)
Q2 का कैपेक्स परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 115% था और 2026 की योजनाएँ $195–205bn तक जाती हैं, फिर भी पहली छमाही में परिचालन से नकद आय $84.9bn थी।
शामिल किया: Claude, ChatGPT, Grok, Gemini, DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Meta, Wenxin.उनकी सूचियों में: Claude: 5 · ChatGPT: 8 · Grok: 6 · Gemini: 8 · DeepSeek: 8 · Qwen: 3
हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 5
Q2 का पूंजी खर्च $44.9bn परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 115% था, और अल्फ़ाबेट ने $85bn से ज़्यादा का कर्ज़ और $84.75bn का शेयर निर्गम जुटाया है।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 8
इसकी 2026 की $195 billion–$205 billion खर्च योजना बड़ी है, हालाँकि पहली छमाही के परिचालन से $84.9 billion नकदी आई।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 6
सार्वजनिक कंपनी के रूप में पहली ऋणात्मक मुक्त नकदी प्रवाह तिमाही, जो $44.9 billion के तिमाही पूंजी खर्च से आई।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 8
$100B+ नकदी और बाज़ार योग्य प्रतिभूतियाँ रखने वाली अल्फ़ाबेट कर्ज़ बीमा के लिए 26 बेसिस पॉइंट देती है, जबकि TPU डेटा सेंटर सीधे सर्च की नकदी से चलाती है।
- DeepSeekस्थान 8
अल्फ़ाबेट का CDS हाइपरस्केलरों में सबसे कम है (लगभग 60 बेसिस पॉइंट) और आगामी डेट-टू-इक्विटी अनुपात सबसे कम (13%), लेकिन उसका आगामी FCF अब भी ऋणात्मक $257 billion अनुमानित है।
स्रोत ↗ - Qwenस्थान 3
2026 में मुक्त नकदी प्रवाह के 90% गिरकर $8.2 billion होने का अनुमान, जब $185 billion AI पूंजी व्यय परिचालन मुनाफ़ा खा रहा है।
स्रोत ↗
6 AI ने इसे यहाँ रखा - 9
माइक्रोसॉफ़्ट
अपना खर्च खुद उठाती है: वित्त वर्ष 2026 का परिचालन नकद $182.9bn था, जिसने $115.9bn के कैपेक्स का 63.4% चुकाया, हालाँकि अभी शुरू न हुई लीज़ लगभग $108bn तक पहुँचीं।
शामिल किया: Claude, ChatGPT, Grok, Gemini, DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Meta, Wenxin.उनकी सूचियों में: Claude: 6 · ChatGPT: 9 · Grok: 7 · Gemini: 9 · DeepSeek: 9 · Qwen: 5
हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 6
वित्त वर्ष 2026 का परिचालन नकदी प्रवाह $182.9bn था, जो इस समूह में सबसे मज़बूत है, लेकिन जो लीज़ अभी शुरू नहीं हुईं वे बैलेंस शीट से बाहर की देनदारियाँ हैं।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 9
वित्त वर्ष 2026 का $182.9 billion परिचालन नकदी प्रवाह $115.9 billion की उपकरण खरीद को कवर करता है।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 7
अब भी काफ़ी परिचालन नकदी बनाती है, लेकिन फ़ाइनेंस-लीज़ और AI पूंजी खर्च बढ़ रहे हैं; साथियों से बेहतर नकदी कवरेज।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 9
माइक्रोसॉफ़्ट की AAA रेटिंग बेदाग है और CDS स्प्रेड 24 बेसिस पॉइंट है, हालाँकि उसने चुपचाप कई वर्षों की क्लाउड और बिजली लीज़ प्रतिबद्धताएँ $100B से ज़्यादा जमा कर ली हैं।
- DeepSeekस्थान 9
माइक्रोसॉफ़्ट का CDS सबसे कम में से है (लगभग 50 बेसिस पॉइंट) और वह बड़े पैमाने पर सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह देने वाली अकेली हाइपरस्केलर है — लेकिन उसकी बैलेंस शीट से बाहर AI प्रतिबद्धताएँ $1.65 trillion हैं।
स्रोत ↗ - Qwenस्थान 5
$190 billion की AI खर्च मार्गदर्शिका को मज़बूत नकद भंडार के साथ संतुलित करती है, हालाँकि संयुक्त उद्यम डेटा सेंटरों के लिए लीवरेज अनुपात थोड़ा बढ़ रहे हैं।
स्रोत ↗
6 AI ने इसे यहाँ रखा - 10
एनवीडिया (चिप निर्माता)
बनाने वाली नहीं, बेचने वाली: पहली छमाही के $74.4bn परिचालन नकद में कैपेक्स सिर्फ़ 6% है, फिर भी इसका CDS रिकॉर्ड पर पहुँचा (84–90 bps बताया गया)।
शामिल किया: Claude, ChatGPT, Grok, Gemini, DeepSeek, Qwen. शामिल नहीं किया: Meta, Wenxin.उनकी सूचियों में: Claude: 8 · ChatGPT: 10 · Grok: 8 · Gemini: 10 · DeepSeek: 10 · Qwen: 10
हर AI ने क्या नोट किया 6
- Claudeस्थान 8
एनवीडिया का डिफ़ॉल्ट बीमा रिकॉर्ड स्तर पर पहुँचा, जबकि वह चिप बेचती है और इमारतों के कर्ज़ का बोझ उस पर कम है।
स्रोत ↗ - ChatGPTस्थान 10
इसने पहली छमाही में $74.4 billion परिचालन नकदी बनाई, जबकि अपनी संपत्ति और अमूर्त संपत्ति पर $4.4 billion खर्च किए: निर्माण का बड़ा बोझ इसके ग्राहक उठाते हैं।
स्रोत ↗ - Grokस्थान 8
CDS तेज़ी से बढ़कर लगभग 90 बेसिस पॉइंट हुआ, लेकिन शुद्ध डेटा-सेंटर निर्माताओं की तुलना में कंपनी अब भी बेहद मुनाफ़े वाली और नकदी कमाने वाली है।
स्रोत ↗ - Geminiस्थान 10
हार्डवेयर आपूर्तिकर्ता बॉन्ड बाज़ार के दूसरे छोर पर है: 18 बेसिस पॉइंट CDS स्प्रेड, $60B से ज़्यादा परिचालन नकदी प्रवाह और लगभग शून्य बैलेंस-शीट जोखिम।
- DeepSeekस्थान 10
एनवीडिया CDS बाज़ार में सबसे सुरक्षित चिप नाम है — उसका स्प्रेड सिर्फ़ लगभग 84 बेसिस पॉइंट है — लेकिन 15 अक्टूबर को पूरे सेक्टर के दाम नए सिरे से तय होने पर उसका शेयर फिर भी 1.8% गिरा।
- Qwenस्थान 10
हालाँकि यह एक चिप निर्माता है, इसके अपने डेटा-सेंटर निवेश और इकोसिस्टम फ़ंडिंग इसका क्रेडिट प्रोफ़ाइल उन्हीं निर्माताओं से जोड़ते हैं जिन्हें यह चिप देती है।
स्रोत ↗
6 AI ने इसे यहाँ रखा
02जानने योग्य
सूची बनाते समय AI ने क्या देखा।
बैंक छह महीने से ज़्यादा समय से $38bn का एक निर्माण कर्ज़ बेचने की कोशिश कर रहे हैं, जो टेक्सास और विस्कॉन्सिन में ओरेकल को किराए पर दी गई साइटों से जुड़ा है।
ओरेकल के परिचालन नकद में ग्राहकों की $11.4bn की अग्रिम अदायगी शामिल है। इसके बिना उसका कैपेक्स बचे हुए नकद प्रवाह का लगभग 2.44 गुना होता, 1.23 गुना नहीं।
बड़े हाइपरस्केलर्स के CDS स्तरों पर विवाद है: एक AI 24–32 bps बताता है, दूसरा 50–99 bps, और रॉयटर्स सिर्फ़ इतना कहता है कि ये रिकॉर्ड पर हैं, कोई स्तर बताए बिना।
सार्वजनिक DTCC आँकड़े CDS के कारोबार की मात्रा दिखाते हैं, बकाया बीमे की रकम नहीं, इसलिए हर नाम पर असल में कितनी सुरक्षा मौजूद है, यह अब भी पता नहीं।
03लोग क्या पूछते हैं
क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप क्या होता है?
यह उस बात का बीमा है कि कर्ज़ लेने वाला अपना कर्ज़ चुकाने में नाकाम रहे। CoreWeave का पाँच साल का अनुबंध अब प्रति $1m कर्ज़ पर सालाना लगभग $100,000 पड़ता है, जबकि एक साल पहले यह $40,000 से कम था।
क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप कैसे काम करता है?
खरीदार बेसिस पॉइंट (bps) में दिखाया गया सालाना प्रीमियम देता है (300 bps = बीमित रकम का 3%), और कर्ज़ लेने वाला डिफ़ॉल्ट करे तो बेचने वाला भुगतान करता है। रॉयटर्स के मुताबिक 1,000 bps का मतलब पाँच साल के भीतर लगभग 64% डिफ़ॉल्ट की संभावना है।
स्रोत ↗ओरेकल के क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप का भाव क्या है?
15 अक्टूबर को लगभग 288–300 bps, जो रिकॉर्ड है, यानी प्रति $1m बीमित रकम पर लगभग $28,000 सालाना। भाव तारीख और प्रदाता के हिसाब से अलग हैं: ब्लूमबर्ग ने अक्टूबर की शुरुआत में 151 bps का हवाला दिया था।
AI डेटा सेंटरों से कौन कमाता है?
चिप आपूर्तिकर्ता सबसे पहले कमाते हैं: एनवीडिया अपने परिचालन नकद का सिर्फ़ 6% अपने कैपेक्स पर खर्च करती है। CoreWeave जैसे निर्माता $100bn से ज़्यादा के ऑर्डर बैकलॉग की बात करते हैं, पर उसे पूरा करने के लिए कर्ज़ लेते हैं।
04हमने कैसे गिना
सीधी भाषा में, बिना सूत्रों के।
1सवाल
AI डेटा सेंटर बनाने वाली शीर्ष 10 कंपनियाँ: बॉन्ड बाज़ार किस बात से डरता है बनाम उनके अपने हिसाब क्या दिखाते हैं
2यह विषय क्यों
यह बाज़ार के डर का भाव उनके अपने हिसाब-किताब के सामने रखता है, ताकि पाठक देख सके कि कौन कागज़ पर सुरक्षित दिखता है पर कर्ज़ देने वालों को चिंतित करता है, और उलटा भी।
3यह कहाँ लागू होता है
वैश्विक (बड़ी टेक कंपनियाँ और AI डेटा सेंटर बनाने वाली कंपनियाँ, तुलना के लिए बड़े चिप निर्माता भी)
4हमने किन बातों पर ध्यान दिया
- पाँच साल का क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप भाव: कंपनी कर्ज़ न चुका पाए तो उसके खिलाफ़ बीमे के लिए निवेशक जो भुगतान करते हैं
- नियोजित AI निर्माण खर्च, कारोबार की परिचालन नकदी प्रवाह (operating cash flow) के हिस्से के रूप में
- नकद और अल्पकालिक निवेश बनाम कुल कर्ज़, जिसमें लीज़ और संयुक्त उपक्रम का वह कर्ज़ शामिल है जो मुख्य बैलेंस शीट से बाहर रखा गया है
- एसएंडपी ग्लोबल Market Intelligence और एलएसईजी के भाव, जैसा रॉयटर्स ने बताया — पाँच साल के क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप स्प्रेड, बेसिस पॉइंट प्रति वर्ष में
- सेमाफ़ोर — प्रति $1 मिलियन कर्ज़ पर डिफ़ॉल्ट बीमे की सालाना लागत
- SEC EDGAR कंपनी फ़ाइलिंग (10-K, 10-Q) — कैपेक्स बनाम परिचालन नकदी प्रवाह; नकद बनाम कर्ज़ और लीज़
- फैक्टसेट इनसाइट — हाइपरस्केलर्स का कर्ज़, बैलेंस शीट से बाहर की लीज़ और कैपेक्स में कर्ज़ से चुकाया गया हिस्सा
- DTCC Trade Information Warehouse — कंपनी के हिसाब से CDS कारोबार की मात्रा (कारोबार की मात्रा, बकाया बीमा नहीं)
5रैंक किसने दी
अग्रणी AI: Claude, ChatGPT, Meta, Grok, Gemini, DeepSeek, Wenxin, Qwen। हर एक ने स्वतंत्र रूप से दस स्थानों की अपनी सूची बनाई और हर स्थान के लिए स्रोत बताया।
6स्थान कैसे तय हुए
अलग-अलग AI द्वारा अलग ढंग से लिखी गई एक ही चीज़ को एक गिना गया। जितने ज़्यादा AI ने किसी चीज़ को अपनी सूची में रखा और जितना ऊपर रखा, उसका स्थान उतना ऊँचा। "AI की सहमति" बताती है कि कितने AI की अपनी सूची में वह चीज़ थी। स्रोत केवल वही हैं जो AI ने खुद खोजे; हाथ से कुछ नहीं जोड़ा गया।
05हर AI की अपनी सूची
🇺🇸 Claude10 स्थान · 3 नोट
वही सवाल, जिसका जवाब अकेले Claude ने दिया। ऊपर की अंतिम सूची सभी AI को मिलाती है।
- 1कोरवीव
पाँच साल के डिफ़ॉल्ट बीमा (CDS) का भाव 1,000 बेसिस पॉइंट से ऊपर होने का मतलब लगभग 64% डिफ़ॉल्ट की संभावना है, और 2026 का $35–39bn पूंजी खर्च लगभग पूरी तरह कर्ज़ से चुकाया जा रहा है।
स्रोत ↗ - 2ओरेकल कॉर्पोरेशन
वित्त वर्ष 2026 का पूंजी खर्च परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 1.7 गुना था, और मुक्त नकदी प्रवाह -$23.7bn रहा, जो जंक (BBB-) श्रेणी से बस एक पायदान ऊपर है।
स्रोत ↗ - 3मेटा प्लेटफ़ॉर्म्स
Q2 का पूंजी खर्च $31.1bn लगभग परिचालन नकदी प्रवाह $31.9bn के बराबर रहा, जिससे मुक्त नकदी प्रवाह $0.8bn बचा। मेटा ने $24.9bn उधार लिए और शेयर वापसी रोक दी।
स्रोत ↗ - 4अमेज़न (AWS)
Q2 का पूंजी खर्च $53.1bn परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 117% था, और पिछले बारह महीनों का मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो गया, फिर भी उसका $25bn का बॉन्ड 2.5 गुना ज़्यादा माँग में बिका।
स्रोत ↗ - 5अल्फ़ाबेट (गूगल)
Q2 का पूंजी खर्च $44.9bn परिचालन नकदी प्रवाह का लगभग 115% था, और अल्फ़ाबेट ने $85bn से ज़्यादा का कर्ज़ और $84.75bn का शेयर निर्गम जुटाया है।
स्रोत ↗ - 6माइक्रोसॉफ़्ट
वित्त वर्ष 2026 का परिचालन नकदी प्रवाह $182.9bn था, जो इस समूह में सबसे मज़बूत है, लेकिन जो लीज़ अभी शुरू नहीं हुईं वे बैलेंस शीट से बाहर की देनदारियाँ हैं।
स्रोत ↗ - 7एक्सएआई / स्पेसएक्स
यह डेटा सेंटरों के लिए विशेष उद्देश्य वाले कर्ज़ वाहन इस्तेमाल करती है, और इसका डिफ़ॉल्ट बीमा इस हफ़्ते 'तेज़ी से' बढ़ा।
स्रोत ↗ - 8एनवीडिया (तुलना के लिए चिप निर्माता)
एनवीडिया का डिफ़ॉल्ट बीमा रिकॉर्ड स्तर पर पहुँचा, जबकि वह चिप बेचती है और इमारतों के कर्ज़ का बोझ उस पर कम है।
स्रोत ↗ - 9एसटीमाइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स (तुलना के लिए चिप निर्माता)
एक यूरोपीय चिप निर्माता जिसका डिफ़ॉल्ट बीमा उसके 7% शेयर गिरावट के साथ तेज़ी से बढ़ा।
स्रोत ↗ - 10पाँच हाइपरस्केलर का कुल आँकड़ा (संदर्भ रेखा)
डेटा सेंटरों के लिए लगभग $700bn का कुल कर्ज़ और लगभग $820bn की बैलेंस शीट से बाहर की लीज़ें कंपनी के आँकड़ों के पीछे छिपी हैं।
स्रोत ↗
Claude ने क्या देखा
अमेज़न, अल्फ़ाबेट और मेटा के भी डिफ़ॉल्ट बीमा के रिकॉर्ड स्तर हैं। उनका परिचालन नकदी प्रवाह अब लगभग पूंजी खर्च के बराबर है, इसलिए वे भी ज़्यादा कर्ज़ ले रहे हैं।
बैंक टेक्सास और विस्कॉन्सिन में ओरेकल-लीज़ पर ली गई साइटों से जुड़ा $38bn का निर्माण कर्ज़ बेचने की कोशिश कर रहे हैं। ब्लूमबर्ग के अनुसार वे छह महीने से ज़्यादा से कोशिश कर रहे हैं।
गर्म महंगाई ने फेडरल रिजर्व के ब्याज दर बढ़ाने के दांव बढ़ाए, जिससे AI निर्माताओं का फ़्लोटिंग-रेट और रीफ़ाइनेंसिंग कर्ज़ महंगा होता है। विश्लेषक एना वू के अनुसार अभी बुनियादी बातों से ज़्यादा भावना मायने रखती है।
🇺🇸 ChatGPT10 स्थान · 2 नोट
वही सवाल, जिसका जवाब अकेले ChatGPT ने दिया। ऊपर की अंतिम सूची सभी AI को मिलाती है।
- 1कोरवीव
इसका पाँच साल का डिफ़ॉल्ट बीमा 1,100 बेसिस पॉइंट से ऊपर चला गया, जब पहली छमाही में उपकरण खरीद परिचालन नकदी प्रवाह का 3.85 गुना हो गई।
स्रोत ↗ - 2ओरेकल कॉर्पोरेशन
ग्राहकों के अग्रिम भुगतान से $11.4 billion की वृद्धि के बाद भी पूंजी खर्च रिपोर्ट किए गए परिचालन नकदी प्रवाह से ज़्यादा रहा।
स्रोत ↗ - 3सॉफ़्टबैंक ग्रुप
$30 billion की OpenAI प्रतिबद्धता के समय सितंबर में पाँच साल का CDS भाव 400 बेसिस पॉइंट से ऊपर था।
स्रोत ↗ - 4नेबियस ग्रुप
पहली छमाही में निर्माण खर्च परिचालन नकदी प्रवाह का 1.80 गुना था, और प्रबंधन को उम्मीद है कि ग्राहकों के अग्रिम भुगतान पूंजी खर्च के 50–60% को वित्त देंगे।
स्रोत ↗ - 5इक्विनिक्स
स्थापित डेटा-सेंटर ऑपरेटर ने छह महीने में $2.834 billion संपत्ति और उपकरण पर खर्च किए, जबकि परिचालन नकदी प्रवाह $1.784 billion था।
स्रोत ↗ - 6मेटा प्लैटफ़ॉर्म्स
इसका पहली छमाही का परिचालन नकदी प्रवाह अपनी उपकरण खरीद के लिए काफ़ी रहा, जबकि एक अलग डेटा-सेंटर उद्यम पर $27.3 billion का सुरक्षित कर्ज़ है।
स्रोत ↗ - 7अमेज़न
इसका पिछले बारह महीनों का संपत्ति खर्च परिचालन से आई $161.4 billion की नकदी के बावजूद परिचालन नकदी प्रवाह से आगे निकल गया।
स्रोत ↗ - 8अल्फ़ाबेट
इसकी 2026 की $195 billion–$205 billion खर्च योजना बड़ी है, हालाँकि पहली छमाही के परिचालन से $84.9 billion नकदी आई।
स्रोत ↗ - 9माइक्रोसॉफ़्ट
वित्त वर्ष 2026 का $182.9 billion परिचालन नकदी प्रवाह $115.9 billion की उपकरण खरीद को कवर करता है।
स्रोत ↗ - 10एनवीडिया — चिप निर्माता की तुलना
इसने पहली छमाही में $74.4 billion परिचालन नकदी बनाई, जबकि अपनी संपत्ति और अमूर्त संपत्ति पर $4.4 billion खर्च किए: निर्माण का बड़ा बोझ इसके ग्राहक उठाते हैं।
स्रोत ↗
ChatGPT ने क्या देखा
कोरवीव का CDS 1,100 बेसिस पॉइंट से ऊपर गया और उसका 2031 बॉन्ड यील्ड कुछ समय के लिए 16% तक पहुँचा। रॉयटर्स ने ओरेकल को लगभग 300 बेसिस पॉइंट पर बताया, जो दिखाता है कि कर्ज़दाता इन दोनों में कितना फ़र्क करते हैं।
सबसे बड़ा नकदी कमाने वाला हमेशा मुक्त नकदी प्रवाह की कसौटी पर सबसे सुरक्षित नहीं होता: अमेज़न ने पिछले बारह महीनों में $161.4 billion परिचालन नकदी कमाई, लेकिन संपत्ति पर $169.0 billion खर्च किए।
🇺🇸 Grok10 स्थान · 3 नोट
वही सवाल, जिसका जवाब अकेले Grok ने दिया। ऊपर की अंतिम सूची सभी AI को मिलाती है।
- 1कोरवीव
पाँच साल का CDS 1,100 बेसिस पॉइंट से आगे निकल गया (लगभग 60%+ पाँच साल के डिफ़ॉल्ट की संभावना), जबकि कर्ज़ $35–50 billion के करीब है और FCF गहराई से ऋणात्मक बना हुआ है।
स्रोत ↗ - 2ओरेकल कॉर्पोरेशन
CDS लगभग 300 बेसिस पॉइंट के आसपास और FCF पहले से ऋणात्मक, क्योंकि यह बड़े डेटा-सेंटर प्रोजेक्ट आंशिक रूप से कर्ज़ से चला रही है।
स्रोत ↗ - 3सॉफ़्टबैंक
OpenAI और संबंधित AI हिस्सेदारी के लिए भारी उधारी से CDS लगभग 424 बेसिस पॉइंट तक फैला।
स्रोत ↗ - 4मेटा प्लेटफ़ॉर्म्स
साल-दर-साल कर्ज़ लगभग तीन गुना हुआ, जबकि AI ढांचे के खर्च के बीच तिमाही मुक्त नकदी प्रवाह ढह गया।
स्रोत ↗ - 5अमेज़न
AI से जुड़े संपत्ति और उपकरण खर्च तेज़ी से बढ़ने से पिछले बारह महीनों का मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो गया।
स्रोत ↗ - 6अल्फ़ाबेट
सार्वजनिक कंपनी के रूप में पहली ऋणात्मक मुक्त नकदी प्रवाह तिमाही, जो $44.9 billion के तिमाही पूंजी खर्च से आई।
स्रोत ↗ - 7माइक्रोसॉफ़्ट
अब भी काफ़ी परिचालन नकदी बनाती है, लेकिन फ़ाइनेंस-लीज़ और AI पूंजी खर्च बढ़ रहे हैं; साथियों से बेहतर नकदी कवरेज।
स्रोत ↗ - 8एनवीडिया
CDS तेज़ी से बढ़कर लगभग 90 बेसिस पॉइंट हुआ, लेकिन शुद्ध डेटा-सेंटर निर्माताओं की तुलना में कंपनी अब भी बेहद मुनाफ़े वाली और नकदी कमाने वाली है।
स्रोत ↗ - 9नेबियस
AI क्लाउड क्षमता के लिए भारी कन्वर्टिबल-नोट वित्तपोषण; CDS व्यापक रूप से उद्धृत नहीं, लेकिन कर्ज़ की संरचना आक्रामक है।
- 10अप्लाइड डिजिटल
डेटा सेंटर का मकान-मालिक, जिसके पास नकदी के मुकाबले काफ़ी कर्ज़ है; किरायेदार और बिजली-आपूर्ति के जोखिम के प्रति संवेदनशील।
Grok ने क्या देखा
शीर्ष हाइपरस्केलरों का कुल AI पूंजी खर्च 2026 की तीसरी तिमाही के आसपास पहली बार AI चक्र में उनके संयुक्त परिचालन नकदी प्रवाह से ज़्यादा होने का अनुमान है।
कोरवीव का CDS उछाल बताता है कि बाज़ार अब पाँच साल में क्रेडिट घटना की लगभग 60%+ संभावना लगा रहा है — एक साल पहले से कहीं ज़्यादा।
बैलेंस शीट से बाहर की लीज़ और संयुक्त उद्यम ढांचे सैकड़ों अरब की कर्ज़-समान देनदारियाँ जोड़ते हैं, जिन्हें पारंपरिक नेट-कैश पैमाने नहीं पकड़ते।
🇺🇸 Gemini10 स्थान
वही सवाल, जिसका जवाब अकेले Gemini ने दिया। ऊपर की अंतिम सूची सभी AI को मिलाती है।
- 1कोरवीव
दुनिया की शुरुआती GPU क्लाउड कंपनी का पाँच साल का CDS 1,000 बेसिस पॉइंट से ऊपर गया, क्योंकि वह एनवीडिया चिप के बदले उधार लेती है और उसका पूंजी खर्च नकदी प्रवाह के 180% पर चल रहा है।
- 2ओरेकल कॉर्पोरेशन
BBB- की किनारे वाली जंक रेटिंग पर और $87B के कर्ज़ तथा लीज़ देनदारियों के साथ, ओरेकल कॉर्पोरेशन का पाँच साल का CDS डेटा सेंटर बनाने के लिए रिकॉर्ड 288 बेसिस पॉइंट पर पहुँच गया।
- 3सॉफ़्टबैंक ग्रुप
मल्टी-गिगावाट AI सुपरक्लस्टर परियोजनाओं की आक्रामक प्रतिबद्धताओं और कर्ज़-समर्थित निवेशों ने सॉफ़्टबैंक का पाँच साल का डिफ़ॉल्ट बीमा 424 बेसिस पॉइंट तक पहुँचा दिया।
- 4डिजिटल रियल्टी ट्रस्ट
कोलोकेशन REIT 105 बेसिस पॉइंट CDS स्प्रेड दे रहा है, जबकि $17B के कर्ज़ के मुकाबले अपने परिचालन नकदी का 80% बिजली और ढांचे में लगा रहा है।
- 5इक्विनिक्स
$22B से ज़्यादा कर्ज़ और लंबी-अवधि की ज़मीन-लीज़ रखने वाली इक्विनिक्स का CDS 95 बेसिस पॉइंट तक गया, क्योंकि xScale सुविधाएँ बनाने के लिए वह बैलेंस शीट से बाहर के संयुक्त उद्यमों पर निर्भर है।
- 6अमेज़न (AWS)
अमेज़न वेब सर्विसेज़ (AWS) पूंजी खर्च में $75B से ज़्यादा लगा रही है और बैलेंस शीट से बाहर परमाणु बिजली अनुबंध बना रही है, जिससे उसका CDS स्प्रेड सिर्फ़ 32 बेसिस पॉइंट पर है।
- 7मेटा प्लैटफ़ॉर्म्स
मेटा अपने $40B+ AI क्लस्टर निर्माण को लगभग पूरी तरह डिजिटल विज्ञापन मुनाफ़े से चलाता है; उसका CDS 28 बेसिस पॉइंट है और नकद भंडार उसके वित्तपोषित कर्ज़ से दोगुना है।
- 8अल्फ़ाबेट (गूगल)
$100B+ नकदी और बाज़ार योग्य प्रतिभूतियाँ रखने वाली अल्फ़ाबेट कर्ज़ बीमा के लिए 26 बेसिस पॉइंट देती है, जबकि TPU डेटा सेंटर सीधे सर्च की नकदी से चलाती है।
- 9माइक्रोसॉफ़्ट
माइक्रोसॉफ़्ट की AAA रेटिंग बेदाग है और CDS स्प्रेड 24 बेसिस पॉइंट है, हालाँकि उसने चुपचाप कई वर्षों की क्लाउड और बिजली लीज़ प्रतिबद्धताएँ $100B से ज़्यादा जमा कर ली हैं।
- 10एनवीडिया
हार्डवेयर आपूर्तिकर्ता बॉन्ड बाज़ार के दूसरे छोर पर है: 18 बेसिस पॉइंट CDS स्प्रेड, $60B से ज़्यादा परिचालन नकदी प्रवाह और लगभग शून्य बैलेंस-शीट जोखिम।
🇨🇳 DeepSeek10 स्थान · 1 नोट
वही सवाल, जिसका जवाब अकेले DeepSeek ने दिया। ऊपर की अंतिम सूची सभी AI को मिलाती है।
- 1कोरवीव (CRWV)
बाज़ार में पाँच साल के भीतर कोरवीव के डिफ़ॉल्ट की 64% संभावना लगाई जा रही है — और उसका CDS 1,194 बेसिस पॉइंट से आगे निकल गया, जो किसी भी AI-संबंधित कंपनी से सबसे ज़्यादा है।
- 2ओरेकल (ORCL)
ओरेकल का CDS रिकॉर्ड 288 बेसिस पॉइंट पर पहुँचा — निवेश-ग्रेड कंपनियों में सबसे ऊँचा — जबकि वह $90–95 billion पूंजी खर्च की योजना बना रही है और मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक $23.7 billion है।
- 3नेबियस ग्रुप (NBIS)
नेबियस पर $8.55 billion का कर्ज़ है और नकदी $8 billion है — उस कंपनी के लिए बेहद पतला अंतर, जो $39 billion तक पूंजी खर्च का अनुमान रखती है।
स्रोत ↗ - 4ब्रॉडकॉम (AVGO)
एक महीने में ब्रॉडकॉम का CDS 28 बेसिस पॉइंट चढ़ा, क्योंकि वह $60 billion से ज़्यादा के AI कर्ज़ वित्तपोषण का समर्थन कर रही है — 'फ़ैंटम लीवरेज' पैदा करते हुए, जो बैलेंस शीट पर नहीं दिखता।
- 5IREN (IREN)
IREN पर $7.59 billion का कर्ज़ है — लगभग उसके पूरे बाज़ार पूंजीकरण जितना — और उसे कवर करने के लिए कोई परिचालन नकदी प्रवाह नहीं।
स्रोत ↗ - 6मेटा प्लैटफ़ॉर्म्स (META)
मेटा का CDS 2025 के अंत के 56 बेसिस पॉइंट से जुलाई 2026 तक लगभग 99 बेसिस पॉइंट पर पहुँच गया, जबकि उसकी बैलेंस शीट से बाहर AI प्रतिबद्धताएँ $1.65 trillion तक पहुँच गईं — कॉर्पोरेट इतिहास का सबसे बड़ा छिपा कर्ज़ का ढेर।
स्रोत ↗ - 7अमेज़न (AMZN)
अमेज़न का CDS अब भी कम है (लगभग 80 बेसिस पॉइंट), लेकिन उसका आगामी मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक $300 billion अनुमानित है — किसी भी हाइपरस्केलर का सबसे बड़ा ऋणात्मक FCF।
स्रोत ↗ - 8अल्फ़ाबेट (GOOGL)
अल्फ़ाबेट का CDS हाइपरस्केलरों में सबसे कम है (लगभग 60 बेसिस पॉइंट) और आगामी डेट-टू-इक्विटी अनुपात सबसे कम (13%), लेकिन उसका आगामी FCF अब भी ऋणात्मक $257 billion अनुमानित है।
स्रोत ↗ - 9माइक्रोसॉफ़्ट (MSFT)
माइक्रोसॉफ़्ट का CDS सबसे कम में से है (लगभग 50 बेसिस पॉइंट) और वह बड़े पैमाने पर सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह देने वाली अकेली हाइपरस्केलर है — लेकिन उसकी बैलेंस शीट से बाहर AI प्रतिबद्धताएँ $1.65 trillion हैं।
स्रोत ↗ - 10एनवीडिया (NVDA)
एनवीडिया CDS बाज़ार में सबसे सुरक्षित चिप नाम है — उसका स्प्रेड सिर्फ़ लगभग 84 बेसिस पॉइंट है — लेकिन 15 अक्टूबर को पूरे सेक्टर के दाम नए सिरे से तय होने पर उसका शेयर फिर भी 1.8% गिरा।
DeepSeek ने क्या देखा
पाँच सबसे बड़े हाइपरस्केलर (अल्फ़ाबेट, अमेज़न, मेटा, माइक्रोसॉफ़्ट, ओरेकल) के पास $1.65 trillion की बैलेंस शीट से बाहर AI प्रतिबद्धताएँ जमा हो गई हैं — अमेरिकी संघीय बजट घाटे का लगभग 4 गुना। इनमें से ज़्यादातर लीज़ और खरीद प्रतिबद्धताएँ हैं, जो मुख्य बैलेंस शीट पर नहीं दिखतीं।
🇨🇳 Qwen10 स्थान · 1 नोट
वही सवाल, जिसका जवाब अकेले Qwen ने दिया। ऊपर की अंतिम सूची सभी AI को मिलाती है।
- 1ओरेकल
पाँच साल के CDS स्प्रेड रिकॉर्ड 288 बेसिस पॉइंट पर पहुँचे, जो बताते हैं कि बॉन्ड बाज़ार को चिंता है कि AI कर्ज़ अपनी नकदी कमाई से तेज़ बढ़ रहा है।
- 2मेटा
2026 के लिए $145 billion पूंजी खर्च का अनुमान, और अनुमानों में चेतावनी कि AI ढांचा पूंजी जलाने के साथ मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो सकता है।
स्रोत ↗ - 3अल्फ़ाबेट
2026 में मुक्त नकदी प्रवाह के 90% गिरकर $8.2 billion होने का अनुमान, जब $185 billion AI पूंजी व्यय परिचालन मुनाफ़ा खा रहा है।
स्रोत ↗ - 4अमेज़न
2026 के पूंजी खर्च के लिए $200 billion की प्रतिबद्धता, जो AWS और खुदरा से मिली भारी परिचालन नकदी के बावजूद मुक्त नकदी प्रवाह को दबाती है।
स्रोत ↗ - 5माइक्रोसॉफ़्ट
$190 billion की AI खर्च मार्गदर्शिका को मज़बूत नकद भंडार के साथ संतुलित करती है, हालाँकि संयुक्त उद्यम डेटा सेंटरों के लिए लीवरेज अनुपात थोड़ा बढ़ रहे हैं।
स्रोत ↗ - 6ब्रॉडकॉम
पाँच साल का CDS 136 बेसिस पॉइंट पर उछला, जो उस क्रेडिट जोखिम को दर्शाता है जो कस्टम AI सिलिकॉन और नेटवर्किंग ढांचे के लिए कर्ज़ लेने पर दिखता है।
स्रोत ↗ - 7कोरवीव
एक विशेष AI क्लाउड प्रदाता जिसका पूरा कारोबार मॉडल एनवीडिया GPU क्लस्टर खरीदने के लिए लगातार कर्ज़ वित्तपोषण पर टिका है।
स्रोत ↗ - 8टेस्ला, इंक.
AI कंप्यूट क्लस्टर और रोबोटिक्स पर अरबों डाले जा रहे हैं, और अस्थिर ऑटोमोटिव नकदी प्रवाह के बीच उसकी बैलेंस शीट पर दबाव बढ़ रहा है।
स्रोत ↗ - 9आईबीएम
AI ढांचे पर मध्यम खर्च, जिसे स्थिर एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर की नकदी का सहारा है, इसलिए CDS स्प्रेड काफ़ी नियंत्रित रहते हैं।
स्रोत ↗ - 10एनवीडिया
हालाँकि यह एक चिप निर्माता है, इसके अपने डेटा-सेंटर निवेश और इकोसिस्टम फ़ंडिंग इसका क्रेडिट प्रोफ़ाइल उन्हीं निर्माताओं से जोड़ते हैं जिन्हें यह चिप देती है।
स्रोत ↗
Qwen ने क्या देखा
शीर्ष हाइपरस्केलरों का संयुक्त AI पूंजी खर्च 2026 में $750 billion तक पहुँचने का अनुमान है, जो कुछ कंपनियों के परिचालन नकदी प्रवाह के 90% से ज़्यादा को खा जाएगा।